14. Immateriële vaste activa

Goodwill impairment test

De goodwill heeft betrekking op de acquisitie van DNWG in 2017 (€ 77 miljoen) en wordt sinds de fusie tussen Stedin Netbeheer en Enduris per 1 januari 2022 volledig gealloceerd aan de groep van kasstroomgenererende eenheden (KGE) Stedin Netbeheer.

Stedin Groep heeft per 30 juni 2023 voor de KGE Stedin Netbeheer de jaarlijkse goodwill impairment test uitgevoerd. Hierbij wordt de realiseerbare waarde van de KGE vergeleken met de boekwaarde. De realiseerbare waarde is bepaald aan de hand van de opbrengstwaarde. Vanwege het ontbreken van een actieve markt met waarneembare prijzen wordt een contante waarde berekening gemaakt. Dit betreft een ‘niveau 3’ waardering binnen de reële waarde hiërarchie. De opbrengstwaarde wordt bepaald op basis van de geprojecteerde kasstromen na belastingen en contant gemaakt tegen een disconteringsvoet na belastingen (3,7%-4,3%; 2022: 3,0%-3,6%).

De geprojecteerde kasstromen zijn mede afgeleid van het meest recente business plan (het Financieel Strategisch Plan (FSP) van Stedin Groep) voor de periode 2023-2046.

De belangrijkste factoren en veronderstellingen die zijn gehanteerd voor de goodwill impairment test zijn de ingeschatte actuele waarde van de gereguleerde activa (de zogenaamde genormaliseerde gestandaardiseerde activawaarde, oftewel de GGAW); het marktaandeel van Stedin Netbeheer voor elektriciteitstransport (2023: 25%, 2022: 25%) en voor gastransport (2023: 28%, 2022: 28%); de relatieve winstgevendheid van Stedin Netbeheer; en de reële rendementsvergoeding (gereguleerde pre-tax WACC) voor de gereguleerde activa. Deze factoren zijn voornamelijk gebaseerd op de meest recente gegevens op het gebied van tariefregulering, zoals gepubliceerd en/of vastgesteld door de Autoriteit Consument en Markt (ACM). Ten aanzien van de gereguleerde WACC geldt vanaf 2022 een nacalculatie; de ACM bepaalt het verschil tussen de daadwerkelijke en eerder ingeschatte risicovrije rente en de netbeheerder mag dit verschil in haar tarieven verwerken. In haar projecties volgt Stedin voor de huidige reguleringsperiode (2022-2026) de door de ACM gecommuniceerde, voorgenomen pre-tax WACC's. Voor de reguleringsperiodes vanaf 2027 en verder heeft management een eigen inschatting gemaakt van de gereguleerde WACC’s. Tevens is rekening gehouden met recente ontwikkelingen, waaronder de herziene methodebesluiten als gevolg van de CBb uitspraak medio 2023 (zie 1.3 Belangrijke gebeurtenissen in 2023 voor meer informatie). De lange termijn groeivoet die is gebruikt voor het bepalen van de restwaarde van de KGE is prudent ingeschat op 0% (2022: 0%). Voor de projectieperiode tot en met 2046 is een groeivoet gehanteerd die gelijk is aan de lange termijn verwachting van de inflatie, zijnde 2,0% (2022: 2,0%).

Op basis van de impairment test per 30 juni 2023 overstijgt de realiseerbare waarde van de KGE Stedin Netbeheer de boekwaarde met een ruime marge. Per 31 december 2023 zijn bovendien geen aanwijzingen geïdentificeerd voor het bestaan van een bijzondere waardevermindering.